Mercedes-Benz anticipe désormais une marge ajustée de 2 % à 3 % pour sa division voitures particulières en 2026, contre une fourchette de 3 % à 5 % annoncée précédemment. Le constructeur allemand a révisé ses perspectives le 27 octobre, en invoquant un environnement commercial de plus en plus difficile en Chine et des coûts supplémentaires attendus au quatrième trimestre, notamment pour les matériaux.
Le groupe ne prévoit plus un bénéfice opérationnel (EBIT) nettement supérieur à celui de 2025 : il table désormais sur un résultat du même ordre. Sa prévision de flux de trésorerie disponible pour les activités industrielles a également été abaissée. Ces révisions interviennent à la veille de la présentation complète des résultats trimestriels.
La Chine pèse sur les marges de Mercedes-Benz
Le marché chinois demeure un point de fragilité pour les constructeurs allemands haut de gamme. La concurrence des marques locales et la pression sur les prix compliquent le maintien des marges. Dans son analyse du 27 octobre, Reuters souligne que BMW et Volkswagen ont également revu leurs perspectives cette année dans un contexte de demande chinoise affaiblie.
Pour Mercedes-Benz, la difficulté se lit dans le contraste entre ses marchés. Au troisième trimestre, la marque a vendu 407 200 voitures dans le monde, soit 8 % de moins qu’un an auparavant. Les ventes hors de Chine ont, elles, légèrement progressé, selon les données commerciales publiées par le constructeur le 7 octobre.
Les ventes électriques progressent, mais ne suffisent pas à soutenir la rentabilité
Mercedes-Benz a enregistré 68 400 ventes de voitures entièrement électriques au troisième trimestre, une hausse de 61 % sur un an. En Europe, les ventes de ces modèles ont progressé de 78 %. Le constructeur a également indiqué que les versions électriques des GLC, CLA, GLB et GLA étaient déjà commandées pour le reste de l’année sur le marché européen, avec des carnets de commandes s’étendant en 2027.
Cette dynamique commerciale coexiste avec une rentabilité plus faible. La marge ajustée préliminaire de Mercedes-Benz Cars atteint 2,5 % au troisième trimestre, d’après la communication financière du 27 octobre. Le groupe attribue la dégradation de ses perspectives annuelles à la situation chinoise et aux dépenses attendues en fin d’exercice. Le succès des nouvelles motorisations ne compense donc pas, à l’échelle du groupe, l’ensemble de ces pressions.
Des résultats trimestriels provisoires et une trésorerie sous tension
Le constructeur a communiqué un EBIT consolidé provisoire de 1,77 milliard d’euros pour le troisième trimestre, supérieur au consensus de 1,6 milliard cité dans son communiqué. En revanche, le flux de trésorerie disponible de ses activités industrielles s’établit provisoirement à 172 millions d’euros, contre 422 millions attendus par ce même consensus. Ces chiffres sont encore non audités.
Les perspectives ne sont pas révisées pour toutes les activités. Mercedes-Benz Vans conserve son objectif de marge ajustée compris entre 8 % et 10 %, et la branche de services financiers maintient une prévision de rendement ajusté des capitaux propres de 12 % à 14 %.
La publication du rapport trimestriel complet est annoncée pour le 28 octobre. Elle permettra de détailler les effets des coûts, des volumes et des marchés sur les résultats, alors que le groupe doit simultanément poursuivre le lancement de sa nouvelle gamme automobile.
